中金：美联储 1 月大概率跳过降息 3 月仍有降息可能性

在当前复杂多变的全球金融市场环境下，美联储的货币政策动向一直备受关注。中金公司近期发布的研究报告指出，美联储 1 月大概率将跳过降息，而 3 月仍存在降息的可能性。

从近期的经济数据来看，尽管美国经济增长有所放缓，但整体仍保持一定的韧性。就业市场依然较为强劲，12 月非农就业数据显示新增就业岗位超过预期，失业率维持在低位。这表明劳动力市场的供需状况仍然较为平衡，为经济的稳定增长提供了支撑。

然而，通胀方面的情况则较为复杂。尽管核心通胀率有所下降，但仍高于美联储 2%的目标水平。这使得美联储在考虑降息时需要更加谨慎，以确保通胀能够稳步回归目标区间。

在国际形势方面，全球经济增长的不确定性依然存在。贸易摩擦、地缘政治紧张局势等因素都可能对美国经济产生影响。此外，美联储还需要关注金融市场的稳定性，避免过度降息引发资产泡沫等问题。

从历史数据来看，美联储的货币政策决策往往是基于对经济形势的综合评估。在经济增长放缓、通胀压力仍存的情况下，美联储通常会采取较为谨慎的态度，逐步调整货币政策。1 月跳过降息可能是为了等待更多的经济数据和市场信号，以更好地判断经济的走势和通胀的变化。

而 3 月仍有降息的可能性，主要是考虑到经济增长的不确定性和通胀的持续压力。如果经济数据进一步恶化，或者通胀未能明显下降，美联储可能会采取降息措施，以刺激经济增长和稳定通胀。

总的来说，美联储 1 月大概率跳过降息 3 月仍有降息的可能性，这反映了美联储在当前经济形势下的谨慎态度。未来，市场将密切关注经济数据的变化和美联储的政策动向，以评估全球金融市场的走势和风险。

从具体的经济指标来看，美国国内生产总值（GDP）在 2023 年第三季度的增长率为 2.9%，较第二季度有所放缓。消费支出是推动经济增长的主要动力，但在高通胀和利率上升的环境下，消费者的支出意愿有所减弱。此外，制造业和房地产市场也面临一定的压力，工业生产指数和房屋销售数据均出现了下滑。

在通胀方面，12 月的核心消费者物价指数（CPI）同比上涨 4.7%，较 11 月略有下降，但仍高于美联储的目标水平。食品和能源价格的上涨是推高通胀的主要因素，而服务价格的上涨则相对较为稳定。

在全球经济方面，主要经济体的增长速度均有所放缓。欧洲经济面临能源危机和通胀压力，经济增长前景不容乐观。亚洲经济虽然保持了一定的增长态势，但也受到贸易摩擦和全球需求不足的影响。

综上所述，美联储在制定货币政策时需要综合考虑国内和国际经济形势的变化。1 月跳过降息可能是为了等待更多的经济数据和市场信号，以更好地评估经济的走势和通胀的变化。而 3 月仍有降息的可能性，主要是考虑到经济增长的不确定性和通胀的持续压力。未来，市场将密切关注美联储的政策动向，以及全球经济形势的变化，以应对可能出现的风险和挑战。

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